Стратегии управления портфелем ценных бумаг на фондовом рынке «Подбор чистого дохода»

Портфель ценных бумаг – набор ценных бумаг, приобретенных банком с целью получения доходов и поддержания ликвидности. Банки, управляя портфелем ценных бумаг, стремятся к достижению равновесия между ликвидностью и прибыльностью. Структура портфеля обычно зависит от вида ценных бумаг, которые обращаются на фондовом рынке: ценные бумаги федерального правительства, местных органов власти, крупных компаний и банков. Различают два основных способа управления портфелем ценных бумаг: активный и пассивный. Активный способ предполагает прогнозирование ситуации на финансовом рынке и активное использование специалистами банка прогнозов для корректировки структуры портфеля ценных бумаг. Банки отслеживают и приобретают наиболее эффективные ценные бумаги и стараются избавиться от низкодоходных активов. Подобное управление имеет международный эквивалент «свопинг», что означает постоянный обмен, ротацию ценных бумаг через финансовый рынок. Выделяют следующие основные формы активного управления: подбор «чистого» дохода, подмена, сектор-своп, предвидение учетной ставки. При подборе «чистого» дохода продается облигация с более низким доходом, а приобретается – с более высоким. Подмена заключается в том, что обмениваются две похожие облигации, имеющие одинаковую доходность, но разный период обращения. При использовании сектора – своп осуществляется перемещение облигаций из разных секторов экономики, с различным сроком действия и разным доходом. Предвидение учетной ставки заключается в стремлении удлинить срок действия портфеля, когда ставки снижаются, и сократить срок действия, когда ставки растут. При этом по мере роста срока действия портфеля его цена в большей степени подвержена изменениям учетной ставки. Пассивное управление предполагает создание диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Такой подход возможен при достаточной эффективности рынка с ценными бумагами хорошего качества. Достоинства пассивного метода управления: низкие уровни накладных расходов и инвестиционного риска, низкий оборот. Однако в условиях высокой инфляции и при существовании, в основном, рынка краткосрочных ценных бумаг, а также в условиях нестабильной конъюнктуры фондового рынка такой подход представляется малоэффективным. 

…