(15 баллов) Рассчитать показатели для каждого варианта проекта А) период окупаемости инвестиций
(15 баллов)
Рассчитать показатели для каждого варианта проекта:
А) период окупаемости инвестиций,
Б) дисконтированный период окупаемости,
В) среднюю норму рентабельности,
Г) чистый приведенный доход,
Д) индекс прибыльности,
если известны следующие условия:
I вариант II вариант III вариант
Инвестиции – 15735000 руб. Инвестиции – 200 000 руб. Инвестиции – 3 650 000
Период осуществления проекта – 4 года Период осуществления проекта – 10 месяцев Период осуществления проекта – 1,5 года
Чистый денежный поток – 5 000 200 руб./ мес. Чистый денежный поток – 22 500 руб./ мес. Чистый денежный поток – 1 700 500 руб./ мес.
Месячная ставка дисконтирования – 1,2% Месячная ставка дисконтирования – 2% Месячная ставка дисконтирования – 0,8%
Сделать вывод о целесообразности проектов в каждом случае.
На странице представлен фрагмент работы. Его можно использовать, как базу для подготовки.
Часть выполненной работы
А) Срок окупаемости инвестиций – один из наиболее часто применяемых показателей для анализа инвестиционных проектов. Он определяет продолжительность времени, необходимого для возмещения начальных инвестиционных затрат из чистых денежных поступлений.
При равномерном поступлении денежных средств:
nок=ICNCF,
гдеIC – инвестиции;
NCF – чистый денежный поток.
При равномерном поступлении денежных средств:
nок=ICNCF,
гдеIC – инвестиции;
NCF – чистый денежный поток.
nок I=157350005000200*12=0,26 г. nок II=20000022500*12=0,74 г.
nок III=36500001700500*12=0,18 г.
Выбираем вариант III, т.к. его срок окупаемости меньший (0,18<0,26<0,74).
Б) Расчет дисконтированного срока окупаемости производится по формуле:
DPP=min n, при которомk=1nРk(1+r)k≥IC
Вариант I:
За первые 3 месяца получения дохода его современная величина составит:
50002001+0,012+5000200(1+0,012)2+5000200(1+0,012)3=14647658,43 руб.
Т. е. эта величина меньше суммы инвестиций 14647658,43< 15735000.
За 4 месяца современная величина дохода будет:
50002001+0,012+5000200(1+0,012)2+5000200(1+0,012)3+5000200(1+0,012)4=19414879,87 руб.
Т. е. больше, чем стоимость инвестиций: 19414879,87> 15735000. Отсюда срок окупаемости (при условии, что доход может вы плачиваться и за часть года) составит:
nокI = 3 + [(15735000-14647658,43) : 4767221,44] = 3,2 мес.
Срок окупаемости варианта I равен 3,2 мес.
Вариант II:
За 9месяцев получения дохода его современная величина составит:
225001+0,02+22500(1+0,02)2+22500(1+0,02)3+…+22500(1+0,02)8+22500(1+0,02)9=183650,33 руб.
Т. е. эта величина меньше суммы инвестиций 183650,33< 200000.
За 10 месяцев современная величина дохода будет:
225001+0,02+22500(1+0,02)2+22500(1+0,02)3+…+22500(1+0,02)9+22500(1+0,02)10=202108,16 руб.
Т. е. больше, чем стоимость инвестиций: 202108,16> 200000. Отсюда срок окупаемости (при условии, что доход может вы плачиваться и за часть года) составит:
nокII = 9 + [(200000-183650,33) : 18457,84] = 9,9 мес.
Срок окупаемости варианта II равен 9,9 мес.
Вариант III:
За первые 2 месяца получения дохода его современная величина составит:
17005001+0,008+1700500(1+0,008)2=3360619,02 руб.
Т. е. эта величина меньше суммы инвестиций 3360619,02< 3650000.
За 3 месяца современная величина дохода будет:
17005001+0,008+1700500(1+0,008)2+1700500(1+0,008)3=5020951,40 руб.
Т. е. больше, чем стоимость инвестиций: 15020951,4> 3650000. Отсюда срок окупаемости (при условии, что доход может вы плачиваться и за часть года) составит:
nокIII = 2 + [(3650000-3360619,02) : 1660332,4] = 2,2 мес.
Срок окупаемости варианта III равен 2,2 мес.
Выбираем вариант III, т.к. его срок окупаемости меньший (2,2<3,2<9,9).
В) Средняя норма рентабельности представляет доходность проекта как отношение между среднегодовыми поступлениями от его реализации и величиной начальных инвестиций и рассчитывается по формуле:
ARR=NCFIC*N,
где NCF – чистый денежный поток месяца t;
N – длительность проекта, месяцы.
ARRI=5000200*1215735000*100=381,3%
ARRII=22500*12200000*100=135,0%
ARRIII=1700500*123650000*100=559,1%
Выбираем вариант III, т.к. его средняя норма рентабельности максимальная (559,1>381,3>135).
Г) Чистый приведенный доход:
NPV=NCFn(1+r)n-IC,
где r – ставка дисконтирования;
n – число лет.
NPVI=50002001+0,012+5000200(1+0,012)2+5000200(1+0,012)3+…+5000200(1+0,012)48-15735000=
=165 908 468,04 руб.
NPVII=225001+0,02+22500(1+0,02)2+22500(1+0,02)3+…+22500(1+0,02)10-200000=2 108,16 руб.
NPVIII=17005001+0,008+1700500(1+0,008)2+1700500(1+0,008)3+…+1700500(1+0,008)10-3650000=
=24 751 751,55 руб.
По данному критерию следует отдать предпочтение варианту I (165908468,04>24751751,55>2108,16).
Д) Индекс прибыльности,
PI =
PII=165908468,04+1573500015735000=11,5
PIII=2108,16+200000200000=1,011
PIIII=24751751,55+36500001300=7,8
Результаты расчетов показывают, что при наличии у предприятия соответствующих средств вариант I предпочтительнее, так как он обеспечивает большую прибыльность (11,5>7,8>1,011).
Таким образом, на основании рассчитанных показателей можно сделать вывод о предпочтительности реализации варианта I как наиболее прибыльного. В результате осуществления данного проекта предприятием будет получена прибыль в размере 165908468,04 руб.
Список литературы
1.Кравченко Н. А. Инвестиционный анализ: учеб. пособие / Н. А. Кравченко. – М.: Дело, 2007. – 263 с.
2. Лукасевич, И.Я. Финансовый менеджмент: Учебник / И.Я. Лукасевич; М-во образ.и науки РФ .- 3-е изд., испр. – М.: Национальное образование, 2012. – 768 с.
3. Финансовый менеджмент: учебник для студ. вузов, обуч. по спец. «Финансы и кредит», «Бух.учет, анализ и аудит» / Е.И. Шохин [и др.] ; под ред. Е.И. Шохина.- 4-е изд., стер. – М.: Кнорус, 2012 – 357 с.
4. Финансовый менеджмент: Учебник / НИУ ВШЭ; колл. авторов; под ред. Н.И. Берзона, Т.В. Тепловой.- М. : Кнорус, 2013. – 421 с.
5. Финансовый менеджмент: учебник / Е.М.Рогова, Е.А.Ткаченко – М.: Юрайт, 2011. – 523 с.
…
к билету №5 Определить стоимость объекта сдаваемого в аренду методом капитализации
к билету №5
Определить стоимость объекта, сдаваемого в аренду методом капитализации.
Таблица 1. Исходные данные для определения стоимости недвижимости доходным методом
Ставка Годы
1 2 3 4 5
1. Площадь помещений, м2 1800
2. Ставка аренды за год, ден. ед./м2 200
3. Процент роста арендной платы, % 1,9
4. Степень недогрузки офисного центра, %
30 30 28 20 17
5. Операционные расходы в % от арендной платы
35 34 34 30 30
6. Резерв на замещение в % от арендной платы 3,1
7. Прочий доход, ден. ед.
1400 1480 1500 1500 1500
8. Коэффициент капитализации, % 32
Часть выполненной работы
Составим бюджет движения денежных средств для определения чистого операционного дохода:
№ п/п
Статья Порядок вычисления Период
1 2 3 4 5
1 Арендная плата, ед. 1.1×1.2 252 000,00 256 788,00 269 143,17 304 729,88 322 164,24
1.1 Арендная ставка, ед./м2 (1.1.1+100%)×200 200,00 203,80 207,67 211,62 215,64
1.1.1 Процент роста арендной платы по сравнению с 1-м периодом, % (1+0,019)n-1 0,00% 1,90% 3,84% 5,81% 7,82%
1.2 Арендуемые площади, м2 1.2.1×1.2.2 1 260,00 1 260,00 1 296,00 1 440,00 1 494,00
1.2.1 Площадь помещений, м2 const
1 800,00 1 800,00 1 800,00 1 800,00 1 800,00
1.2.2 Степень недозагрузки офисного центра, % согласно условиям 30% 30% 28% 20% 17%
2. Операционные расходы, ед. 2.1×1 88 200,00 89 875,80 91 508,68 91 418,96 96 649,27
2.1 Операционные расходы в % от арендной платы по условиям 35% 35% 34% 30% 30%
3. Резерв на замещение, ед. 3.1×1 7 812,00 7 960,43 8 343,44 9 446,63 9 987,09
3.1 Резерв на замещение в % от арендной платы по условиям 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1%
4. Прочий доход, ед. по условиям 1 400,00 1 480,00 1 500,00 1 500,00 1 500,00
5. Чистый операционный доход 1 – 2 -3 + 4 157 388,00 160 431,77 170 791,05 205 364,29 217 027,87
Стоимость объекта составит:
PV=157 3881+0,32+160 431,77(1+0,32)2+170 791,05(1+0,32)3+205 364,29(1+0,32)4+217 027,87(1+0,32)5=407 366,41 ед.
…
или любое другое) или несколько предприятий (каждое из которых хорошо отражает пример внедрения одной или нескольких инноваций электронного бизнеса)
или любое другое) или несколько предприятий (каждое из которых хорошо отражает пример внедрения одной или нескольких инноваций электронного бизнеса).
Часть выполненной работы
Индивидуализация и персонализация взаимодействия.
В данном случае подойдет предприятие Google document. Документы Google (англ. Google Docs) — бесплатный онлайн-офис, включающий в себя текстовый, табличный процессор и сервис для создания презентаций, а также интернет-сервис облачного хранения файлов с функциями файлообмена, разрабатываемый компанией Google. Образован в итоге слияния Writely и Google Spreadsheets. Основным преимуществом использования портала является его практичность, простота и отсутствие установленных файлов в памяти самого компьютера, что позволяет увеличивать время и скорость загрузки оборудования.
Данные инновации можно выделить в виртуальной среде данного сервиса.
Виртуальные предприятия.
Использование данного сервиса в области электронного бизнеса возможно с открытием учетной записи для всех сотрудников компании, либо группы сотрудников определенного отдела. В сервисе возможно предоставление различного уровня доступа к определенным файлам и документам для определенных сотрудников.
Среди примеров использования сервиса в коммерческой деятельности можно выделить следующие:
Совместная работа над проектами в работе;
Создание и использование документов для сотрудников, а так же для клиентов;
К примеру, можно создать документы продаж для клиентов, прайс-листы, каталоги и прочие рекламные материалы;
Предоставление доступа через ссылки на сайте к документам для клиентов;
Экономия ресурсов для клиентов и сотрудников;
Снижение затрат компании на платные электронные офисы, данный продукт позволяет бесплатно работать с документами.
Интернет – маркетинг. На примере сервиса Google Docoments.
Основным преимуществом использования портала является его пратичность, простота и отсутствие установленных файлов в памяти самого компьютера, что позволяет увеличивать время и скорость загрузки оборудования.
На панель инструментов вынесены основные операции, вспомогательные команды вынесены в полосу меню. Разработчики почему-то посчитали, что вставка объектов (таблицы, рисунки, спецсимволы и т. д.) не нужна на панели для быстрого доступа, поэтому данная группа также перенесена в меню. Вообще говоря, многие команды меню и панели дублируются.
Вирусный маркетинг. В данном случае можно привести интернет пирамиду WebTransfer.com.
Данная компания постоянно проводит рассылки рекламных сообщений с продажным элементами с помощью почты и смс сообщений.
Web 2.0. онлайн-платформа для петиций Change.org
На Change.org люди со всего мира начинают свои гражданские кампании, находят сторонников и вместе с теми, кто принимает решения, осуществляют важные для них перемены.
Тем самым, чем больше людей пользуются сервисом, тем более популярным он остается для пользователя, и улучшается.
Wiki.
В данном случае приведём пример сайта википедия. Он позволяет пользователям самостоятельно писать статьи, а так же редактировать чужие.
Блоги.
В данном случае существуют сайты для самостоятельного создания блогов для себя и своих компаний. Они бесплатны. Приведем пример сайта – upages.io.
Использование социальных сетей в бизнес-целях.
Социальная сеть в контакте позволяет создавать сообщества интегрировать в них интернет магазины и работать с покупателями….
В данном случае подойдет предприятие Google document. Документы Google (англ. Google Docs) — бесплатный онлайн-офис, включающий в себя текстовый, табличный процессор и сервис для создания презентаций, а также интернет-сервис облачного хранения файлов с функциями файлообмена, разрабатываемый компанией Google. Образован в итоге слияния Writely и Google Spreadsheets. Основным преимуществом использования портала является его практичность, простота и отсутствие установленных файлов в памяти самого компьютера, что позволяет увеличивать время и скорость загрузки оборудования.
Данные инновации можно выделить в виртуальной среде данного сервиса.
Виртуальные предприятия.
Использование данного сервиса в области электронного бизнеса возможно с открытием учетной записи для всех сотрудников компании, либо группы сотрудников определенного отдела. В сервисе возможно предоставление различного уровня доступа к определенным файлам и документам для определенных сотрудников.
Среди примеров использования сервиса в коммерческой деятельности можно выделить следующие:
Совместная работа над проектами в работе;
Создание и использование документов для сотрудников, а так же для клиентов;
К примеру, можно создать документы продаж для клиентов, прайс-листы, каталоги и прочие рекламные материалы;
Предоставление доступа через ссылки на сайте к документам для клиентов;
Экономия ресурсов для клиентов и сотрудников;
Снижение затрат компании на платные электронные офисы, данный продукт позволяет бесплатно работать с документами.
Интернет – маркетинг. На примере сервиса Google Docoments.
Основным преимуществом использования портала является его пратичность, простота и отсутствие установленных файлов в памяти самого компьютера, что позволяет увеличивать время и скорость загрузки оборудования.
На панель инструментов вынесены основные операции, вспомогательные команды вынесены в полосу меню. Разработчики почему-то посчитали, что вставка объектов (таблицы, рисунки, спецсимволы и т. д.) не нужна на панели для быстрого доступа, поэтому данная группа также перенесена в меню. Вообще говоря, многие команды меню и панели дублируются.
Вирусный маркетинг. В данном случае можно привести интернет пирамиду WebTransfer.com.
Данная компания постоянно проводит рассылки рекламных сообщений с продажным элементами с помощью почты и смс сообщений.
Web 2.0. онлайн-платформа для петиций Change.org
На Change.org люди со всего мира начинают свои гражданские кампании, находят сторонников и вместе с теми, кто принимает решения, осуществляют важные для них перемены.
Тем самым, чем больше людей пользуются сервисом, тем более популярным он остается для пользователя, и улучшается.
Wiki.
В данном случае приведём пример сайта википедия. Он позволяет пользователям самостоятельно писать статьи, а так же редактировать чужие.
Блоги.
В данном случае существуют сайты для самостоятельного создания блогов для себя и своих компаний. Они бесплатны. Приведем пример сайта – upages.io.
Использование социальных сетей в бизнес-целях.
Социальная сеть в контакте позволяет создавать сообщества интегрировать в них интернет магазины и работать с покупателями….
(выполняется в рамках изучения темы 4 Особенности электронного снабжения) На примере одного из рассматриваемых ранее или нового предприятия электрон
(выполняется в рамках изучения темы 4. Особенности электронного снабжения).
На примере одного из рассматриваемых ранее или нового предприятия электронного бизнеса:
В качестве примера организации электронного бизнеса для выполнения указанного задания выберем интернет магазин, работающий по концепции продажи товаров дистанционно, а так же по реализации продукции в точках выдачи товара. Компания имеет свой сайт.
Интернет-магазин КПД инструмент. Магазин специализирующийся на продаже различных бытовых товаров и техники для ремонта.
3.1. Проведите классификацию всех закупаемых материальных и нематериальных ресурсов по следующим критериям: значимость материального ресурса (высокаянизкая) и надежность поставщика (высокаянизкая). Ответ поясните.
Часть выполненной работы
представим в виде таблицы 1.
Таблица 1 – Классификация закупаемых предприятием ресурсом.
Наименование ресурса Критерий/значимость/надежность Пояснение
Поставщики доступа к интернету Высокая значимость, высокая надежность Магазин работает в интернете, остановка доступа вызовет остановку всей работы магазина
Услуги хостинга Высокая значимость, высокая надежность Магазин работает в интернете, остановка доступа вызовет остановку всей работы магазина
Персональные ПК и составляющие офиса Высокая значимость, низкая надежность В настоящее время много ПК и комплектующих Китайского производства
Упаковочные материалы Низкая значимость, низкая надежность Основная часть продуктов уже упакована и их нужно только доставить
Складские принадлежности Высокая значимость, высокая надежность Склад основное место хранения продукции и работа склада влияет на скорость доставки потребителю
Услуги по продвижению в сети и рекламу Высокие значимость и надежность Качество продвижения влияет на поток клиентов, выручку прибыль и работу всего предприятия
Товары для реализации покупателям Высокие значимость и надежность Хорошая продукция хорошо продается и используется
Таблица 1 – Классификация закупаемых предприятием ресурсом.
Наименование ресурса Критерий/значимость/надежность Пояснение
Поставщики доступа к интернету Высокая значимость, высокая надежность Магазин работает в интернете, остановка доступа вызовет остановку всей работы магазина
Услуги хостинга Высокая значимость, высокая надежность Магазин работает в интернете, остановка доступа вызовет остановку всей работы магазина
Персональные ПК и составляющие офиса Высокая значимость, низкая надежность В настоящее время много ПК и комплектующих Китайского производства
Упаковочные материалы Низкая значимость, низкая надежность Основная часть продуктов уже упакована и их нужно только доставить
Складские принадлежности Высокая значимость, высокая надежность Склад основное место хранения продукции и работа склада влияет на скорость доставки потребителю
Услуги по продвижению в сети и рекламу Высокие значимость и надежность Качество продвижения влияет на поток клиентов, выручку прибыль и работу всего предприятия
Товары для реализации покупателям Высокие значимость и надежность Хорошая продукция хорошо продается и используется
3.2 Предложите одну из четырех стратегий снабжения для каждой группы выделенных ресурсов. Ответ поясните.
Поставщики доступа к интернету – Стратегии равновесия.
Услуги хостинга – Стратегии равновесия.
Персональные ПК и составляющие офиса – Стратегии равновесия.
Упаковочные материалы – оборонительные стратегии.
Складские принадлежности – оборонительные стратегии.
Услуги по продвижению в сети и рекламу – наступательные стратегии.
Товары для реализации покупателям – наступательные стратегии.
3.3 Выберете приложения электронного снабжения в соответствии с ситуациями (стратегиями) снабжения. Ответ поясните.
Поставщики доступа к интернету – Стратегии равновесия. В данном случае можно обратиться к любой компании, которая работает давно и предоставляет услуги интернет доступа.
Услуги хостинга – Стратегии равновесия. В данном случае можно обратиться к любой компании, которая работает давно и предоставляет услуги интернет хостинга.
Персональные ПК и составляющие офиса – Стратегии равновесия. В данном случае можно воспользоваться интернет дискаунтерами к примеру Ситилинк.
Услуги по продвижению в сети и рекламу – наступательные стратегии. Можно воспользоваться сетями Яндекс директ, гугл Адвордс.
…
(15 баллов) Фирма рассматривает инвестиционный проект связанный с выпуском продукта “А”
(15 баллов)
Фирма рассматривает инвестиционный проект, связанный с выпуском продукта “А”. Полученные в результате опроса экспертов данные по проекту приведены в таблице. Провести анализ чувствительности (NPV) к изменениям ключевых исходных показателей по формуле:
Сделать общий вывод.
Показатели Диапазон изменений Наиболее вероятное значение
Объем выпуска – Q, шт
200-300 250
Цена за штуку – Р, руб. 120-140 130
Переменные затраты – V, руб/шт
60-80 75
Постоянные затраты – FC, руб. 2000 2000
Амортизация – А, руб. 130 130
Налог на прибыль – Т, % 20% 20%
Норма дисконта – r, % 8 – 15% 10%
Срок проекта – n, лет 5 – 7 5
Остаточная стоимость – Sn, руб. 200 200
Начальные инвестиции – I0, руб. 5000 5000
1) по изменению цены 2) по изменению объема выпуска 3) по изменению переменных затрат
P 120 130 140
NPV
Q 200 250 300
NPV
V 60 75 80
NPV
На странице представлен фрагмент работы. Его можно использовать, как базу для подготовки.
Часть выполненной работы
Создадим следующий шаблон в MS Excell (рис.1):
Рисунок 1 Шаблон для анализа чувствительности NPV
Таблица 1 Формулы шаблона
3444240610235С
00С
1053465610235С
00С
Заполним шаблон наиболее вероятными значениями исходных данных (рис. 2):
Рисунок 2 Шаблон после ввода данных
Теперь необходимо выбрать параметр, влияние которого будет подвергнуто анализу. Предположим, что таким параметром будет цена. Диапазон ее изменений 120-140 руб. Заполним ячейки колонки С варьируемыми значениями цены с шагом 5, начиная с ячейки С11.
После чего необходимо выполнить следующую последовательность действий.
1. Выделить блок ячеек С10:D15.
2. Выбрать из темы Данные Работа с данными Анализ «что-если» Таблица данных. На экране появится окно диалога (рис. 3).
3. Установить курсор в поле Подставлять значения по столбцам и ввести имя ячейки, содержащей входной параметр (ячейка В3).
Рисунок 3 Окно диалога
Рисунок 4 Анализ чувствительности NPV к изменению цены
На рис. 5-6 приведены результаты количественного анализа чувствительности NPV к изменению объема выпуска и переменных затрат.
Рисунок 5 Анализ чувствительности NPV к изменению объема выпуска
Рисунок 6 Анализ чувствительности NPV к изменению переменных затрат
Из результатов анализа по трем параметрам следует вывод, что NPV проекта более чувствительна к изменению переменных затрат, чем цены и объемов выпуска. При неизменных значениях остальных показателей рост переменных затрат на 33,3% приведет к снижению NPV лишь на 12,2% тогда как снижение объемов выпуска с 300 до 200 ед. (т.е. на 30%) при прочих равных условиях вызовет снижение NPV на 42,6%, а падение цены на 14,3% (20/140*100) уменьшит NPV на 39,4% (23274,6/38437,7*100-100)….
