Банк Японии в текущий момент держит отрицательную ключевую ставку (-0 1%) и проводит масштабную программу выкупа финансовых активов различных типов

Япония переживает стагнацию , дефляцию и поддерживает низкую ключевую ставку уже на протяжении нескольких десятилетий (25 лет). Но при этом, поддержание низкой ключевой ставки не дает своей результативности. Считается, что экономика Японии попала в так называемую «ловушку ликвидности», когда методы количественного смягчения уже не являются действенными.
В 80-х и 90-х годах Япония переживала кредитный бум в частном и корпоративном секторе. Рост объемов кредитования привел к высоких спекулятивным ценам на рынках недвижимости и финансовых активов. После того как «финансовый пузырь» сдулся Япония впала в рецессию. Производительность труда и индекс промышленного производства с тех пор находятся на низком уровне. Низкий уровень спроса отразился на низком уровне инфляции. Инвестиции также оказались на минимуме в т.ч. и потому что японцы предпочитали инвестировать свои средства зарубежом. У страны достаточно большой объем гос. долга, таким образом Япония пытается поддерживать экономику – через государственные закупки. Осуществляемая ЦБ монетарная политика не оказывала никакого эффекта на инфляцию. В силу отсутствия возможностей для инвестиций, компании Японии аккумулировали огромную наличность (5% от ВВП). Банк Японии держит ключевую ставку на низком уровне для того чтобы было проще обслуживать гос. долг. По причине низкой инфляции Банк Японии будет и в дальнейшем поддерживать низкий уровень ключевой ставки. Основные выводы которые можно сделать: японская экономика находится в стагнации, наблюдаются дефляционные тренды. С января 2016 г. ключевая ставка стала отрицательной.
Под «ловушкой ликвидности» понимаются ситуация, когда инвесторы держат деньги в наиболее ликвидных активах из-за опасений дефляции. Они также опасаются вкладывать свои средства в процентные облигации из-за риска того что при повышении процентной ставки стоимость облигаций может сильно упасть. Есть несколько способов решить эту «ловушку». Банк Японии должен поддерживать ключевую ставку на низком уровне и одновременно скупать долгосрочные финансовые активы у банков, это позволить увеличить банковские резервы, и увеличить денежную базу. По сути, основная задача данных инструментов – увеличить инфляционные ожидания в стране.
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2753107
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=56139…